我爱我家

第一个，中国资本市场国际化；第二个，怎么看待奥运对中国经济的影响；第三我判断一下这一轮资本市场的牛市究竟是什么性质的行情，今后又会怎么演化。

　　2007年是很关键的一年，一方面中国资本市场有了长足的进步，创出了六千点的新高，另一方面非常重要的微妙变化就在于中美两国在资本市场上的力量出现了此消彼涨的微妙转化，前期中投公司宣布出资50亿美金认购摩根斯坦利9.9%的股权，因为摩根斯坦利在美国次生债中间受的损失比较大，马上面临资金链断的危险，这时候我们出手相救，当天的纽约道琼斯指数跌了，但是摩根斯坦利逆势大涨两块，如果说没有摩根斯坦利的大涨，道琼斯的指数就会大跌，因为不光它涨，它也带动了其他金融类的涨。记得刘纪鹏跟水皮说，你能想象吗，我们50亿美金就搞定了道琼斯指数，这在一年前是大家想都不敢想的问题，但是事实上就是这样，50亿美金，没多少钱也就是时风老总手下一年多的营销额，就把美国市场搞定了。当然在此之前我们还参股了贝尔斯通证券公司。

　　大家知道，两年前我们要参股优尼科公司，你看把美国人急的，议会又是论证，又是谴责，最后活活搅黄了，他们认为是不安全的，你说一个破石油公司，排名也不靠前，就怕不安全。就是因为排斥中国。但是到了今年，它当然不可能再排斥了，为什么？它就是缺钱，美国就是缺钱，次贷是因为缺钱，次债也是因为缺钱，主要是投行资金就周转不开，次贷当然是因为美国的房价逆转之后出现拐点之后，下跌之后，随着利率的提升。不用付首付，支付能力很糟糕的人的贷款，中国没有这样的贷款，美国为什么这样做？一个原因是油价看涨、房价看涨，贷款公司和贷款银行更乐于看到你还不出款来，把房子抵押给我，我收回，我马上就可以给下一家，因为房价是涨的；第二，我马上可以把这些贷款打包卖给证券市场，卖给投行，等于是转移了银行的风险，但是转移到了投资银行的身上。所以大家发现，怎么回事，次债影响基本上都是投资银行。这一切都是建立在房价持续上涨上的，房价一旦下跌，收回来的都是一堆垃圾。

　　大家注意到，美国总统布什曾宣布，冻结五年的浮动利息，因为利息是浮动的，他目的是为什么呢？为了就是给原来的贷款人保留自己收回自己房子的权利。这个是次债危机，实际上今后我们会知道，现在可能看得不太明显，今后我们会认识到，它跟98年的金融危机实际上性质是相当的。东南亚金融危机给大家的统计太大，给市场的影响是暴风骤雨似的，这次是因为很多金融机构在拯救，所以它的冲击性比较小，因为它有资金对冲，先后投入三四千亿美金，美联署、欧洲央行、瑞士银行、加拿大央行联合旧市，注入资金拯救各国的银行，看上去比东南亚金融危机的冲击小得多，没有那么猛烈，但是这种风险释放得相对来讲比较缓慢，其实是一样存在风险的，只不过各方的努力不同，用得力量不一样，所以它看上去好像冲击不是那么大。

　　其实这些央行的资金是没有办法避免投资银行破产的，尽管也注入那么多的钱进去，否则的话摩根斯坦利一定不会像中国出售股权，贝尔斯通也不会向中国出售股权，贝尔斯通才拿到十亿美金，而它还得给中信银行十亿美金，交换一下，从而完成帐目上的变更，给中国的介入提供了一个机会。中投公司成立是不错的，以前收购美国资产是不可能的，尽管黑石亏了50个亿了。但是我们投了黑石之后，黑石在美国国内的并购就容易得多，其实都有我们一分子，黑石开了路之后大家发现，中国再买其他的金融股份，美国方面就基本上没有反对之声，算的都是政治帐。

　　07年年初的时候，国际资本市场上已经有一个概念叫中美国的概念，什么叫中美国的概念呢？它把中国跟美国看成一个单位，这两个国家非常互补，中国人大家都知道，喜欢储蓄，美国人喜欢消费、借贷；中国人从事出口，美国人从事进口，中国人从事制造业、美国人从事服务业，一个借钱一个花钱，相得益彰，否则的话我们钱也不知道借给谁去，放在家里就像地主老财一样，总不能刨个坑埋在地下吧，正好美国人愿意借钱消费，所以国际资本市场已经有这个概念。这两个国家经济好坏，走的是否稳定，事关国际经济，这个是毋庸置疑的。

　　大家会发觉，我们现在又能够提供一个证据，一个钱不够，美国人钱不够了，借钱，借着借着也透支了，谁再来输血呢，中国人，中国人这边什么都缺，就是不缺钱，钱多。人傻，北京人说傻有钱傻有钱指的就是中国人。看上去傻，其实并不傻，我们吃点小亏，但是在政治交往中间我们能占主导地位。

　　第三次中美会谈美国官员发现同样是中国官员，好像和第一次第二次换了一批人一样，人其实没换，但是人的整个精神面貌跟状况完全换了，以前第一次第二次都是美国人提条件，中国的谈判官员从来不表态，就带耳朵，从来不带嘴的，好像嘴上贴了封条一样，由谁来发表中国方面的反应和意见呢？由我们的报纸，人民日报、新华社代表官方的言论来发表，这样能保证一个声音。但是到了今年，美国人就发现不对了，这批中国官员开始说“NO”，第二句话是“我告诉你”，就开始反过来了，第三句话就是“我们的要求和想法”“我要什么”，开条件，这样一来谈判桌上的局势马上就风云逆转，由原来的被动变成双边互动。双边互动的结果就是第三次中美双边会谈之后美国媒体对美国代表团的评价就是“他们什么都没带回来”，这种谈判桌上的微妙变化就在于经济实力的转化。

　　具体到资本市场，这两个国家的股市互动越来越强烈，去年初的时候327，中国股市暴跌，全球股市也大跌，这是第一次中国市场最全球市场有主动性的影响，大家觉得不正常，不能接受，所以寻找种种理由认为这仅仅是个导火索，找了一个什么理由替代呢，找了一个日元套期交易集中变现，想着是日元的套期交易影响全球股市是可能的，说中国股市影响全球股市好像是不能接受的。第一次嘛，第一次总是觉得不适应，但是到了4月19号情况就不一样了，那时中国股市也有一次莫名其妙的大跌，全球资本市场也同样做出了反应，这时候再也没有人说应该不应该这样的话了。

　　我跟大家讲个故事，4.19的大跌实际上是个意外，很有意思，也说明投资者的敏感，那一天是国家统计局公布国家统计数据的日子，上午应该十点开新闻发布会，但是临时通知改到下午三点开，投资者就非常敏感，以为数字上出了问题，有关方面要修改数字，修改数字就意味着数字肯定不好看，不管是CPI也好还是其他数字，一定是想做假帐。大家认为统计局做假账很正常，实际上情况并不像大家想象的那样，当然这里面的确有个插曲，就是统计局每次公布数字之前，他们总经济师，就是姚景源姚老师跟局长谢伏瞻，过去是邱晓华，两人要碰一下，今年数字出来，是不是要公布呢，倒不是说一定要修改数字什么的，但是如果领导有考虑，统计局恐怕也是必须考虑的。19号那天他们临时接到了国家领导人的电话，国家领导人要听统计局的汇报，想了解一下数字，这在历史上是没有过的，因为国家领导人不管具体的经济工作，所以他也从来不过问统计数据。统计局的领导就想，领导会不会有什么指示啊，有什么想法呀，所以数字就先别公布了，听完指示再公布吧。

　　其实当天汇报完了之后，国家领导人也没任何的反应，也没有任何的指示，数字还是照常公布，但是市场反应过敏，也一是暴跌，也造成全球市场暴跌。

　　你说这两次暴跌好象有点道理，5.30暴跌更厉害，为什么全球资本市场没有跟着一起做反应呢，问题在于前两次暴跌都是莫名暴跌，莫名其妙的暴跌是最可怕的，外界不知道中国经济发生了什么，如果说他知道暴跌的原因的话大家就不会有紧张感，比如5.30的暴跌大家都知道，是政府干预造成的，这种政府干预在美国是不可能的，中美政府的差异就在于中国政府爱人民，把人民当做自己的孩子一样关心爱护。副产品就是管头管脚什么都管。